期指的高低水是指期貨與現貨的相差，對後市具有一定指標性，原因是買賣期指的投資者大多是對後市走勢有影響力的大戶或專業投資者。
1. 低水
低水，又稱為貼水，是指期貨價格低於現貨價格。以恒指期貨為例，假如恒指高於期指，這種情況就可稱為期指低水或貼水。需知道，期指是一種特別產品，它是現在決定價格，而在將來合約到期之日(即每月月底結算日)才作結算。在結算當天，期貨價格應該等于現貨價格，即期指應等于恒指，因此期指現價根本是對未來到期日恒指收市價的一個估算。所以，遇上期指低水的情況，即代表投資者估計未來恒指會下跌，後市向淡。
2. 高水
高水，又稱升水，通常是指期貨價格高於現貨價格。以期指（即恒指期貨）為例，如果期指高於恒指（即恒生指數），便稱為期指高水。如果期指出現高水，一般會認為是後市向好的指標，因為期貨市場的投資者願意以較現貨市場為高的價格去購買期指，表示投資者對後市有信心。
但值得注意的是，由於恒指受藍籌股價格影響，所以如果有大藍籌除淨，股價下調，便有機會發生看似低水，但實質是高水的情況。